Fundamentální analýza je základem investování na finančních trzích, jako jsou akcie, dluhopisy, komodity a měny. Zahrnuje důkladné zkoumání základního finančního zdraví společnosti nebo cenného papíru s cílem určit jeho skutečnou hodnotu.
Jako investor používáte tento přístup k přijímání informovaných rozhodnutí na základě analýzy ekonomických ukazatelů, podmínek v odvětví a finančních výkazů.
Cílem fundamentální analýzy je zjistit vnitřní hodnotu investice a porovnat ji s její současnou tržní cenou a identifikovat příležitosti, kdy by mohl být cenný papír podhodnocený nebo nadhodnocený.
Kromě finančních výkazů zahrnuje vaše hodnocení širokou škálu faktorů, které mohou ovlivnit hodnotu investice. Patří mezi ně mikroekonomické faktory, jako je řízení společnosti, výnosy, ziskové marže a návratnost vlastního kapitálu.
Makroekonomické faktory, indikují stav ekonomiky, zdraví odvětví, úrokové sazby a dokonce i politická stabilita. Tato metoda je v kontrastu s technickou analýzou, která se zaměřuje výhradně na pohyby cen a trendy na trhu, aniž by brala ohled na základní zdraví příslušných podniků nebo ekonomik.
Používáním fundamentální analýzy se vybavíte hlubším pochopením potenciálních rizik a výnosů spojených s vašimi investicemi. Ať už se zabýváte robustností blue-chip korporací nebo růstovými vyhlídkami dluhopisů rozvíjejících se trhů, tato metodika vám umožňuje nahlížet nad rámec tržních nálad a krátkodobých cenových výkyvů a usilovat o dlouhodobý investiční úspěch postavený na pevných základech.
Principy fundamentální analýzy
Při studiu fundamentální analýzy zjistíte, jakým způsobem stanovuje vnitřní hodnotu a tržní cenu cenných papírů. Tento proces zahrnuje jak kvalitativní, tak kvantitativní hodnocení a analytici obvykle používají buď přístup zdola nahoru, nebo shora dolů.
Vnitřní hodnota a tržní cena
Při posuzování vnitřní hodnoty cenného papíru se určuje jeho skutečná hodnota na základě finančního zdraví, vyhlídek růstu a ekonomických podmínek. Naproti tomu tržní cena je to, za kolik se cenný papír aktuálně obchoduje na burze. Vaším cílem je porovnat tyto dva údaje a určit, zda je cenný papír podhodnocený – tedy oceněný pod svou vnitřní hodnotou, nebo nadhodnocený – tedy oceněný nad ní.
Kvalitativní a kvantitativní analýza
Vaše analýza je dvojího druhu: nejprve zvážíte kvalitativní základy, včetně odborných znalostí managementu, věrnosti značce a dynamiky odvětví. Dále se ponoříte do kvantitativních základů prostřednictvím zkoumání finančních výkazů, příjmů, zisků a dalších hmatatelných ukazatelů, které lze měřit číselně.
Přístupy zdola nahoru a shora dolů
Při analýze si můžete vybrat mezi dvěma strategickými přístupy.
Přístup odspodu nahoru začíná analýzou jednotlivých společností a zabývá se spíše konkrétními detaily než trendy v odvětví.
Alternativou je přístup shora dolů, který začíná širším ekonomickým kontextem, poté analyzuje jednotlivá odvětví a nakonec konkrétní společnosti. Každá z těchto metod slouží vašemu cíli, kterým je pochopení skutečné hodnoty investice.
Ekonomické faktory a ukazatele
V oblasti fundamentální analýzy je klíčová vaše schopnost interpretovat ekonomické faktory a ukazatele. Poskytují perfektní přehled o stavu ekonomiky!
Základním nástrojem pro tento účel je ekonomický kalendář, který obsahuje seznam plánovaných finančních událostí, jako jsou zasedání centrálních bank, zveřejňování ekonomických údajů a vládní zprávy.
Makroekonomické ukazatele
Makroekonomické ukazatele jsou rozsáhlé ekonomické údaje, které odrážejí celkové zdraví ekonomiky:
-
- Hrubý domácí produkt (HDP): Jedná se o celkovou hodnotu veškerého zboží a služeb vyrobených za určité časové období. Je to klíčový ukazatel ekonomického zdraví, který zachycuje rozsah ekonomické aktivity.
- Inflace: Inflace, vyjádřená v ročním procentuálním vyjádření, udává, o kolik se zvyšuje obecná úroveň cen zboží a služeb a jak se v souladu s tím snižuje kupní síla.
- Úrokové sazby: Úrokové sazby, které stanovuje centrální banka, mohou ovlivňovat náklady na půjčky a výdaje spotřebitelů, čímž ovlivňují hospodářskou aktivitu.
- Údaje o zaměstnanosti: Nízká míra nezaměstnanosti může odrážet silnou ekonomiku, ale vysoká zaměstnanost může také vést k inflačním tlakům.
Tyto ukazatele jsou vodítkem pro odhad budoucích tržních trendů a ekonomické výkonnosti.
Mikroekonomické faktory
se zaměřují na:
- Výkonnost společnosti: Podstatné jsou prognózy tržeb, zisků a růstu.
- Zdraví odvětví: Sledujte výkonnost konkrétních odvětví, která mohou být ovlivněna regulačními změnami nebo narušením dodavatelského řetězce.
Vaše analýza zde pomáhá určit vnitřní hodnotu akcií nebo odvětví.
Sentiment na trhu
Sentiment trhu je celkový postoj investorů k určitému cennému papíru nebo finančnímu trhu jako celku:
- Důvěra investorů: Sentiment může být hnacím motorem poptávky na trhu a často se odráží ve výkyvech cen cenných papírů.
- Zprávy a události: Politické události a ekonomické zprávy mohou rychle změnit postoj investorů a ovlivnit náladu na trhu.
Pochopení těchto faktorů hraje zásadní roli při fundamentální ekonomické analýze a může ovlivnit vaši investiční strategii.
Analýza finančních výkazů
Při fundamentální analýze se hodnocení zaměřuje na pochopení finančního zdraví a ekonomické situace společnosti prostřednictvím jejích finančních výkazů. Vaše analýza bude vycházet z údajů z rozvahy, výkazu zisku a ztráty a výkazu peněžních toků, abyste mohli posoudit hodnotu a výkonnost podniku.
Pohledy na rozvahu
Rozvaha poskytuje přehled o finanční situaci podniku v daném časovém okamžiku. Jsou v ní uvedena aktiva, což jsou zdroje, které společnost vlastní, spolu s pasivy, což jsou závazky vůči jiným osobám.
Aktiva je třeba zkoumat jak z hlediska likvidity, tak z hlediska dlouhodobé hodnoty.
- Krátkodobá aktiva: obvykle zahrnují hotovost a aktiva, která budou přeměněna na hotovost do jednoho roku.
- Dlouhodobý majetek: zahrnuje dlouhodobé investice, pozemky, budovy a zařízení a nehmotný majetek, jako jsou patenty a autorská práva.
- Závazky jsou chápány v kontextu krátkodobých závazků a dlouhodobých finančních závazků.
- Krátkodobé závazky: obecně zahrnují závazky a krátkodobé dluhy.
- Krátkodobé závazky: obecně zahrnují závazky a krátkodobé dluhy.
- Dlouhodobé závazky: zahrnují dlouhodobé dluhy a závazky z penzijních fondů.
Posouzení rovnováhy mezi aktivy a pasivy odhaluje čisté jmění neboli vlastní kapitál společnosti a ukazuje její schopnost pokrýt krátkodobé závazky a investovat do budoucího růstu.
Vyhodnocení výkazu zisku a ztráty
Výkaz zisku a ztráty, známý také jako výkaz zisku a ztráty, je zásadní pro hodnocení ziskovosti společnosti za určité období.
Shrnuje dosažené výnosy a vynaložené náklady a slouží k výpočtu čistého zisku.
-
-
- Výnosy: Horní řádek výkazu zisku a ztráty, který udává celkový příjem z prodeje před odečtením všech nákladů.
- Výdaje: Odečítají se od výnosů, aby se určil hrubý zisk, a zahrnují náklady, jako je prodané zboží, provozní náklady, úroky a daně.
- Čistý zisk: „Konečný výsledek“, který představuje zisk zbývající po odečtení všech nákladů od výnosů.
-
Znalost výkazu zisku a ztráty vám umožní posoudit provozní efektivitu a trendy ziskovosti podniku.
Zhodnocení výkazu peněžních toků (Cash-Flow)
Zkoumání výkazu peněžních toků vám odhalí skutečné peněžní prostředky, které společnost za sledované období vygenerovala nebo použila. To má zásadní význam, protože poskytuje přehled o likviditě a dlouhodobé platební schopnosti společnosti.
Provozní cash-flow: Zaměřuje se na příliv a odliv peněžních prostředků souvisejících s hlavní podnikatelskou činností.
Metriky a poměrové ukazatele ocenění
Při analýze akcií je nezbytné pochopit a použít správné oceňovací metriky a poměrové ukazatele. Poskytují přehled o finančním zdraví společnosti a pomáhají vám určit, zda je akcie podhodnocená nebo nadhodnocená.
Cena k zisku a zisk na akcii
Ukazatel Price-to-Earnings (P/E) ukazuje, kolik zaplatíte za každou libru zisku, kterou společnost vygeneruje. Vypočítáte jej tak, že tržní hodnotu jedné akcie vydělíte ziskem na akcii (EPS). Vysoký poměr P/E může naznačovat, že akcie společnosti jsou nadhodnocené, nebo že investoři očekávají v budoucnu vysoké tempo růstu.
Zisk na akcii (EPS) je přímým měřítkem ziskovosti společnosti na akcii. Vypočítá se tak, že se vezme čistý zisk a vydělí se počtem akcií v oběhu. Zvyšující se zisk na akcii obecně naznačuje, že společnost je stále ziskovější.
Return on Equity (ROE) a ziskové marže
Return on Equity (ROE) měří efektivitu společnosti při vytváření zisku z vlastního kapitálu. Rentabilitu vlastního kapitálu zjistíte vydělením čistého zisku vlastním kapitálem. Vyšší ROE znamená, že společnost je efektivnější, pokud jde o generování zisku z vlastního kapitálu.
Zisková marže naproti tomu udává, jaké procento tržeb se proměnilo v zisk. Je přímým odrazem schopnosti managementu efektivně fungovat a kontrolovat náklady. Existují různé typy ziskových marží, včetně hrubé, provozní a čisté ziskové marže, přičemž každá z nich poskytuje přehled na jiné úrovni nákladů a výdajů.
Techniky tržního oceňování
Kromě konkrétních ukazatelů existují i širší techniky tržního oceňování, které tyto údaje dávají do souvislosti při hodnocení ocenění akcií. Techniky mohou zahrnovat srovnávací metody oceňování, jako je například pohled na podobné společnosti, nebo výpočty vnitřní hodnoty, které odhadují hodnotu akcie na základě projekcí budoucích zisků diskontovaných na jejich současnou hodnotu. Všechny finanční ukazatele, včetně P/E a ROE, přispívají k celkovému posouzení hodnoty společnosti na trhu.
